作為與制造行業(yè)息息相關(guān)的紙箱行業(yè)，感覺到了格格不入的氣息。相比于每年第一季度的紙箱行業(yè)淡季，今年的需求萎靡可以說是史無前例，但在相關(guān)數(shù)據(jù)里面一點(diǎn)都沒有顯露出來，就讓人驚奇了。下面，我們就著一季度主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)一點(diǎn)點(diǎn)的深扒，看看紙箱廠的客戶到底“去哪了”？
地方變得前所未有的敢花錢
今年一季度的總財(cái)政赤字，達(dá)到了8554億，創(chuàng)中國財(cái)政史之先河。
2019年一季度國債發(fā)行量為4800億，比2018年同期的4900少了100億。但是地方債發(fā)行出現(xiàn)了驚人的增長，一季度就發(fā)了14067億，接近2018年整個(gè)上半年的發(fā)行量。
要了解這個(gè)數(shù)據(jù)的意義，我們可以對比過去兩年的數(shù)據(jù)。2018年算是我國的債券大年，我國金融市場發(fā)行的全部非金融企業(yè)類債券總量是7.4萬億，2017年作為小年，只有5.6萬億。按這個(gè)趨勢下去，整個(gè)2019年的地方債發(fā)行規(guī)模要直奔8萬億而去。
正常情況下，金融是要為支持實(shí)體服務(wù)的，債券市場的主體得是企業(yè)類債券。而按現(xiàn)在的趨勢，2019年國債和地方債總發(fā)行規(guī)模預(yù)計(jì)要達(dá)到12萬億，完勝企業(yè)類債券。這意味著2019年的經(jīng)濟(jì)主旋律，就是政府借債支撐經(jīng)濟(jì)。
企業(yè)家開始了混日子模式
政府借債的主要用途就是用于基建，以拉動固定資產(chǎn)投資。但是從數(shù)據(jù)看，我國的固定資產(chǎn)投資基本沒有增長性，2019年一季度僅僅增長了1.1%。拉低固定資產(chǎn)投資增速的原因，在于最重要的第二產(chǎn)業(yè)（工業(yè)建筑業(yè)）投資喪失增長，今年一季度甚至出現(xiàn)了7.2%的負(fù)增長。
這意味著很多企業(yè)家開始了混日子模式。所謂的“混日子模式”，是指企業(yè)家放棄持續(xù)生產(chǎn)的打算，不再追加投入，正式開始了混日子模式，能混一天是一天，能開一個(gè)單是一個(gè)單（是不是和一些紙箱廠現(xiàn)狀很像？）。
工業(yè)這種重資產(chǎn)行業(yè)，是必須進(jìn)行持續(xù)的固定資產(chǎn)投資的。工業(yè)領(lǐng)域出現(xiàn)固定資產(chǎn)投資額喪失增長性乃至是絕對值下降的情況，后果是很可怕的。對于個(gè)體來說，后果則是企業(yè)被技術(shù)性淘汰，自然倒閉。
和包裝行業(yè)不同，當(dāng)大量紙箱廠里面二手設(shè)備還大行其道時(shí)，在上游的制造領(lǐng)域，每一條生產(chǎn)線，每年都要更新維護(hù)，3到5年就必須全面升級換代。以瓦楞紙板生產(chǎn)線為例，前幾年國內(nèi)紙箱廠還經(jīng)常會采購1.8米、2.2米以下的瓦線，但最近幾年卻紛紛將目光集中在2.5米甚至2.8米的瓦楞紙板生產(chǎn)線上?？梢粤舷?，如果這種混日子心態(tài)持續(xù)下去，3~5年后紙箱行業(yè)將繼續(xù)迎來更大一波的需求下跌潮。
效益下跌導(dǎo)致混日子OR混日子造成效益下跌？
生存還是毀滅？這是一個(gè)值得考慮的問題。
今年1季度的利潤絕對值增幅-16.5%，而國家統(tǒng)計(jì)局給出的增幅為-3.3%，對于這種數(shù)據(jù)上的差異，國家統(tǒng)計(jì)局給出的解釋是他們調(diào)減了基數(shù)！具體操作是，把今年破產(chǎn)的企業(yè)，從去年的總盤數(shù)據(jù)里剔除，只統(tǒng)計(jì)還存在的企業(yè)的利潤增長率。
不說算法，回歸到今年的企業(yè)經(jīng)營效益問題，無論是民企、外企還是國企，今年以來的經(jīng)營效益都出現(xiàn)了顯著下滑。
在重點(diǎn)消費(fèi)品生產(chǎn)領(lǐng)域，2019年一季度，我國汽車（包含狹義乘用車、貨車及大客車）銷售量622萬臺，較2018年同期的746萬臺，同比降幅達(dá)到了16.6%；相應(yīng)的，2019年一季度汽車企業(yè)的銷售收入19064億，較2018年一季度的20732億，降幅8.0%。汽車企業(yè)的銷售收入同時(shí)包含了零配件的銷售收入，依靠往年的汽車銷售數(shù)據(jù)存量，零配件銷售收入沒有讓汽車企業(yè)收入和整車銷量一起暴跌。
另一個(gè)消費(fèi)大項(xiàng)手機(jī)同樣存在類似情況。根據(jù)信通院的數(shù)據(jù)，今年一季度國內(nèi)手機(jī)市場總體出貨量7693.1萬部，同比去年同期下降11.9%。
類似汽車（特別是零配件）和手機(jī)這樣的核心消費(fèi)品，歷來是包裝行業(yè)的終端需求大戶。從這兩個(gè)行業(yè)的效益下跌情況來看，似乎不難理解包裝行業(yè)的需求為什么低迷了。
增長的貿(mào)易順差？要讓你失望了
2019年一季度商品貿(mào)易順差放大了不少，去年同期的商品貿(mào)易是逆差270億美元，今年一季度恢復(fù)到了順差的125億美元。然而，商品出口并沒有太大的改善，同比增幅僅1.2%；關(guān)鍵在于商品進(jìn)口出現(xiàn)了顯著萎縮，較去年同期萎縮了4.3%。
結(jié)果如下：精密機(jī)床進(jìn)口同比萎縮48.7%；二極管等半導(dǎo)體器件進(jìn)口同比萎縮16.4%；汽車進(jìn)口同比萎縮15.9%；大豆進(jìn)口同比萎縮14.4%；液晶面板進(jìn)口同比萎縮13.1%；集成電路進(jìn)口同比萎縮10.7%。
這些商品大部分都是重要的生產(chǎn)材料，其最終產(chǎn)品廣泛適用于我們的生產(chǎn)生活之中，并大量用于出口。這類重要生產(chǎn)資料的進(jìn)口出現(xiàn)萎縮，意味著生產(chǎn)本身陷入了萎縮。這種生產(chǎn)萎縮帶來的貿(mào)易順差增長，比單純的出口萎縮更為致命。更重要的是，這些原料，所涉及的終端產(chǎn)品全都和包裝行業(yè)緊密相關(guān)！其對于包裝行業(yè)的需求影響，也更為深遠(yuǎn)。
本文節(jié)選自《復(fù)蘇，還是返照？——一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)解析》，有增刪。
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