截至11月9日至今，玖龍各基地白板紙價格維持穩(wěn)定。卓創(chuàng)數據顯示，2020年12月15日A級250g灰底白板紙出廠含稅日均價4905元/噸，環(huán)比持平，同比上升18.49%。國內白板紙價格橫盤已久，隨著春節(jié)訂單陸續(xù)推進，年底、年初之際紙價將走向何方？

隨著十三五期間加大對環(huán)境的治理力度，秋冬季限產成為常態(tài)，由卓創(chuàng)數據統計來看，12月初至今，為響應政府節(jié)能減排，根據設計產能測算白板紙已減產約2.5萬產能，截至月底至少還將減產1萬產能。同時原富陽地區(qū)騰退后紙機本月預計將在江蘇投產，預計增加年產能12萬噸。因此對白板紙來說，此次限產帶來的市場影響力度有所弱化。

近日東莞玖龍發(fā)布年前年后停機檢修計劃，其中白板紙檢修安排在2021年1-3月份，單機檢修均在19-27天。同時，浙江地區(qū)造紙行業(yè)升級改造步入收尾，預計2021年1月20日之前全部完成騰退工作。根據東莞玖龍檢修計劃、富陽地區(qū)騰退產能和擬新增產能粗略來算，或將產能變化如表1所示：

進口紙和云帆為補充部分階段白板紙缺口替代品，分開來看：

局部地區(qū)因進口紙集中到港紙價或有所影響，進口依存度小幅增加。

1.全球公共衛(wèi)生事件影響，國內需求穩(wěn)定，進口白板紙發(fā)運至中國增多；

2.國內供需環(huán)境以及禁廢令帶來的國廢收緊等因素，白板紙價格連續(xù)走高，進口紙需求略增；

3.原浙江地區(qū)產能騰退移至海外建廠，產成原紙大部分計劃發(fā)運至國內銷售（新勝大-馬來西亞）；

不確定性：1、國際關系的不確定性，人民幣匯率等；

2.人文政治、地域政治等不確定性諸多，國外建廠實際落地困難，投資周期長；

3.進口紙貨源參差不齊，部分亂碼紙價格極低，沖擊或內紙價。

云帆低克重替代白板紙高克重，沖擊部分白板紙市場。

當前云帆210-245g出廠價格5410元/噸，250g地龍白板紙4900-5000元/噸（截至12月15日出廠價）。

云帆排產紙機為江蘇博匯4號機設計產能75萬最高可達120萬噸，山東博匯2號機當前產能35萬噸，預計廣西地區(qū)明年也將排產。

替代優(yōu)點：重量輕，指標接近地龍白板紙，但價格優(yōu)勢明顯；缺點：云帆主要原料為化機漿，但進口針葉漿、闊葉漿進口依存度高，影響原料價格不確定性較多，成本面波動大。

卓創(chuàng)觀點：

白板紙供應端年前年后減量明顯，但由于公共衛(wèi)生事件不確定性帶來的市場需求影響，春節(jié)之前，業(yè)者心態(tài)謹慎，下游需求或將難以集中兌現。

年后隨著市場需求復蘇，以及白板紙產能騰退和規(guī)模紙廠計劃排產帶來的產能減少，白板紙供應缺口凸顯，但進口紙和云帆能補充部分缺口。

成本端來看，禁廢推動下，紙廠挺價以維持盈利的心態(tài)較為堅挺。

卓創(chuàng)預計年前白板紙價格維持偏強震蕩，局部仍存拉漲可能，但幅度極其有限；年后白板紙震蕩上移，但仍需關注節(jié)前、節(jié)后囤貨需求釋放空間和替代品帶來的市場沖擊。