2023年四季度瓦楞紙市場寬幅震蕩，供應(yīng)端整體寬松，而終端需求釋放不及預期，傳統(tǒng)旺季表現(xiàn)略顯不足。展望2024年一季度，市場仍將面臨供給寬松、進口紙沖擊以及需求恢復不穩(wěn)定等因素的挑戰(zhàn)，預計一季度市場存下行壓力。

四季度瓦楞紙市場寬幅震蕩運行

四季度瓦楞紙市場供應(yīng)量整體寬松，需求端釋放不及預期，紙價呈現(xiàn)寬幅震蕩趨勢。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測，截至12月27日，2023年四季度瓦楞紙全國均價為2926元/噸，較三季度均價漲幅5.89%，同比跌幅11.8%。其中高點出現(xiàn)在10月中旬，為2998元/噸，低點出現(xiàn)在11月下旬，為2854元/噸，高低價差波幅在5.05%。價格波動主要受供需面變化的影響,呈現(xiàn)出階段性調(diào)整的特點。

回顧市場來看：10月，多數(shù)紙廠庫存保持較低水平，上游紙廠多輪上調(diào)出廠報價，推動了市場明顯的價格上漲趨勢。而隨著終端需求量的下滑，實際瓦楞紙的消耗量減少，導致中下旬市場供需失衡，部分市場價格出現(xiàn)下跌。進入11月，瓦楞紙市場上旬受到需求端疲軟的影響，上游紙廠價格靈活調(diào)整，市場看空情緒增加。下旬隨著規(guī)模紙廠預告式發(fā)布漲價通知，部分基地甚至連續(xù)上漲3輪，市場看漲情緒逐漸升溫，帶動價格上漲。盡管12月市場需求并未明顯放量，但在規(guī)模紙廠漲價預告的推動下，疊加部分業(yè)者對后期需求量仍持樂觀預期，市場呈現(xiàn)溫和上漲態(tài)勢。

四季度供應(yīng)端寬松。四季度，由于處于傳統(tǒng)的消費旺季，紙廠的生產(chǎn)積極性普遍較高，因此供應(yīng)端較為寬松。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，四季度瓦楞紙行業(yè)周度開工負荷平均水平為59.42%，較三季度增加1.41個百分點，產(chǎn)量較三季度增加5.39%，庫存量較9月底增加1.53%，10-11月份瓦楞紙累計進口量在68.72萬噸。綜合供應(yīng)端數(shù)據(jù)來看，四季度瓦楞紙月度平均供應(yīng)量在399萬噸左右，較上季度基本漲幅2.18%。

四季度節(jié)日效應(yīng)弱化，需求端增量不及預期。四季度為傳統(tǒng)消費旺季，但從實際表現(xiàn)來看，供應(yīng)端整體寬松，而終端需求釋放不及預期，傳統(tǒng)旺季表現(xiàn)略顯不足。從國內(nèi)總需求數(shù)據(jù)來看，四季度月均需求量在225萬噸左右，較上季度增加3.03%。雖然需求端略有好轉(zhuǎn)，但瓦楞紙傳統(tǒng)消費旺季背景下，節(jié)日消費對瓦楞紙價格提振作用逐步弱化，整體供需形式較為寬松，制約紙價上漲空間。

綜合供需數(shù)據(jù)對比，四季度瓦楞紙市場供需均有所增加，市場現(xiàn)貨供應(yīng)充足，而需求端增量不及預期背景下，傳統(tǒng)旺季表現(xiàn)略顯不足。

2024年一季度市場展望

從需求層面來看，一季度市場仍處于弱復蘇階段。春節(jié)訂單釋放不及預期，導致節(jié)日消費對紙價的支持逐步減弱；同時，下游包裝廠訂單增量也未達到預期，部分廠商在臨近春節(jié)假期時開始進行年終盤點，主要消耗原紙庫存、回籠資金為主，對于瓦楞紙備庫意愿較低。

從供應(yīng)層面來看，一季度受到春節(jié)假期影響，現(xiàn)貨供應(yīng)量有所減少。部分紙廠發(fā)布1-3月裝置停機計劃，停機時間在7-31天，預計紙廠開工負荷率或出現(xiàn)明顯下滑，導致現(xiàn)貨供應(yīng)量減少。隨著春節(jié)假期結(jié)束，瓦楞紙上下游行業(yè)開始復工復產(chǎn)，供應(yīng)量逐步恢復。2024年瓦楞紙進口將繼續(xù)執(zhí)行零關(guān)稅政策，進口量將保持穩(wěn)定。而受春節(jié)假期和國內(nèi)需求減弱的影響，進口量相較于上季度將有所減少。預計一季度總供應(yīng)量環(huán)比上季度將減少7.88%。

從成本層面來看，一季度成本端預計將維持低位震蕩。主要原料廢舊黃板紙市場弱勢偏下運行。受到上下游產(chǎn)品相互傳導效應(yīng)的影響，成本面對紙價的支撐力度不足，但將為瓦楞紙市場形成一定的底部支撐。