4月27日，裕同科技發(fā)布2020年第一季度業(yè)績報告，公告顯示，2020年第一季度，裕同實現(xiàn)營業(yè)收入18.23億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.42億元；5月2日，合興包裝發(fā)布2020年第一季度業(yè)績報告，報告期內(nèi)實現(xiàn)營收19.31億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤0.368億元。

18.23億VS19.31億元——時隔兩年，自從合興反超裕同并成為全國第一家營收過百億的包裝上市企業(yè)以后，這是兩家營收數(shù)據(jù)最接近的一次。然而，如果我們再拿裕同與合興的凈利潤進行對比，我們卻能看出兩者之間的巨大差距。裕同一季度凈利潤為1.42億元，而合興的凈利潤為0.368億元，不足裕同的零頭。

這種差距也反映了目前紙包裝行業(yè)的一個現(xiàn)狀：盡管籠統(tǒng)的把所有涉及紙包裝的企業(yè)都概括為紙包裝企業(yè)，但很多企業(yè)的業(yè)務并沒有完全對等，這種比較很不公平。

從業(yè)務結(jié)構來看，“精品盒”是裕同營業(yè)收入的主要來源，2019年，裕同“精品盒”營業(yè)收入為70.5億，營收占比為71.6%，毛利率為31.4%。而合興包裝主要從事中高檔瓦楞紙箱相關業(yè)務，占大頭的包裝制造業(yè)營收76.93 億元，毛利率16.75%。兩者在主要業(yè)務的毛利率上本身就存在較大差距。

既然這種比較不公平，我們不妨再比較一下合興2019年年度業(yè)績和2020年第一季度業(yè)績。

5月1日，合興包裝發(fā)布2019年年度報告，2019年公司實現(xiàn)營業(yè)收入11,096,782,559.30元，同減少8.79%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤266,799,359.28元，同比增長14.48%；報告期末公司總資產(chǎn)為6,512,305,837.19元，較期初減少7.15%；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為3,029,964,985.03元，較期初增長10.69%。

我們再拿合興2019年報和2020年一季報的凈利潤作對比，2019年合興的利潤率2.4%，而到2020年則降低到1.9%了。目前絕大部分銀行一年期的存款利率都在2%左右，三年期的存款利率也基本都在4%以下。

目前行業(yè)默認的包裝行業(yè)利潤率為3%左右，和明顯合興包裝并沒有“跑贏大盤”，也并沒有表現(xiàn)出包裝巨頭應有的規(guī)模優(yōu)勢。。當然，企業(yè)經(jīng)營中還創(chuàng)造了大量的就業(yè)崗位和稅收，對大多數(shù)的三級廠老板個體來說，即使是3%的利潤率也就相當于給自己開一份工資，多了還付不起。

考慮到2020年海外疫情擴散對需求和出口造成的影響，接下來的3個季度會不會迎來反轉(zhuǎn)？接下來的一年，會不會又是最難的一年？